观察|国际油价涨涨涨，牛市来了？
2月至今，在疫情拐点初现、供需总体紧张、北美遭遇寒潮等因素的影响下，国际油价呈现快速攀升之势，2月18日布伦特油价一度触及65美元/桶，创一年多来新高，基本恢复到疫情前水平，较10月底涨幅超过70%。
什么原因推动油价不断上涨，后市油价是否还将创新高呢？小编为您一一分析。
5大因素影响国际油价走高
1全球疫情形势继续好转
全球新冠疫情拐点初现，单日新增病例数连续六周下降，美欧等主要经济体新增确诊病例数相继回落。与此同时，全球累计接种疫苗人数超过1亿（含只接种1剂者），预计后期接种速度继续加快。
2大宗商品迎来超级周期2020年至今，各国纷纷出台大规模经济刺激计划，全球流动性充裕，推动大宗商品迎来超级上涨周期。此外，美国有望推出1.9万亿美元刺激方案，并有望改善中美关系，进一步增强了市场信心。
3全球石油市场去库存加速年初至今，在需求有所复苏、欧佩克+大规模减产的推动下，全球去库存加速，美国商业原油库存已接近五年均值，回归正常水平。与此同时，2月1日开始沙特额外减产100万桶/日，进一步抽紧市场供应。
4北美恶劣天气导致供应中断
2月中旬，美国墨西哥湾石油重镇德克萨斯州遭受严重寒流袭击，造成约400万桶/日原油产量和400万桶/日炼能关闭，使得美国原油端和成品油端均出现短期供应紧张。
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基金多头继续加仓油市
年初至今，基金多头继续加仓原油，加之油价上涨过程中空头大量回补头寸，也进一步助推油价涨势。
分析认为，由于本轮油价上涨已持续一段时间，利多因素逐渐出尽，需高度警惕利空因素影响。
后市油价走势分析
1全球石油需求仍然低迷
当前，欧美仍处于疫情封锁和居家状态，石油需求较疫情前仍低10%左右；我国春节前后成品油需求也较为清淡。二季度，欧美石油需求将出现季节性转淡，2021年全球石油需求或难以完全恢复到正常水平。
2全球石油供应有望逐季回升沙特将在3月底结束100万桶/日的自愿额外减产，“欧佩克+”可能逐步降低减产规模。此外，美国、加拿大等非欧佩克国家原油产量有望持续增长，加之二季度为炼厂传统检修季，全球供应过剩压力或重现。
3全球炼油毛利继续低位徘徊
去年至今，全球炼油业遭受重创，多家炼厂关闭，炼油毛利一度跌至负值。目前，沙特吉赞炼厂已投产，我国盛虹石化等大型炼化项目今年也将陆续投产，将对炼油毛利构成压力。
从后市来看，考虑到全球流动性充裕、疫情形势好转、石油市场再平衡加速，支撑因素对油价影响总体大过抑制因素，预计国际油价短期回调幅度相对有限，后市大概率仍有一定上行空间。
素材来源 联合石化市场战略部
编辑 朱原欣 李明泽